宏观面偏好 铝价将维持在高位

利多因素

1、美国将延长对来自中国的352种商品的关税豁免。被豁免的商品包括特定种类的电子元件、自行车零件、电机、机械、化学品、海鲜和行李袋。

2、美国3月Markit制造业PMI初值58.5，预期56.3，2月终值57.3；欧元区3月制造业PMI初值57，预期56，2月终值58.2；英国3月制造业PMI初值55.5，预期57，2月终值58。

3、国家统计局数据显示，2022年1-2月份，中国十种有色金属产量1051万吨，同比下降0.5%，其中电解铝产量为633万吨，同比下降1.4%。

4、财政部副部长许宏才：2022年，退税减税总量历史Z高，今年退税减税总量达到2.5万亿元，其中主要的措施是留抵退税，规模约1.5万亿元，直接为市场主体提供现金流，有效缓解企业资金压力。

利空因素

1、联合国贸易和发展会议（UNCTAD）更新了Z新的全 球经济预测。联合国经济学家称，由于俄罗斯和乌克兰冲突的不利影响开始逐渐体现而下调了今年全 球经济增长预测。今年世界经济增长预测将下调1%至2.6%，不到去年增长5.5%的一半。

2、乘联会表示，3月狭义乘用车零售销量预计158万辆，同比下降10.4%。由于本次受疫情影响的地区较多，且疫情仍处于动态变化中，3月车市的具体影响程度仍需进一步观察。

3、挪威央 行将基准利率上调25个基点至0.75%。匈牙利将一周存款利率上调30个基点至6.15%。墨西哥央 行加息50个基点至6.5%。

周度观点策略总结：

地缘政治冲突下对俄直接的金 融、贸易制裁进一步提高了全 球通胀水平，大 宗商品市场波动性加大，全 球经济增长趋缓，联合国贸易和发展会议（UNCTAD）预测今年世界经济增涨下调1%至2.6%，不到去年增长5.5%的一半。美国、英国、挪威、墨西哥等多国央 行加息以应对通胀。国内稳增长政策持续发力，2022年退税减税总量达到2.5万亿元，退税减税总量历史Z高。

海外市场仍受能源以及对俄制裁的困扰，电解铝成本支撑较强，库存保持下降趋势，伦铝价格高位震荡。国内当前电解铝平均每吨利润粗略计算再5000元/吨左右，高铝价加快各地复工复产进度，云南、广西、内蒙等地产能不断释放，电解铝产量稳步增长。同时，国内需求增长也逐渐提速。电解铝社会库存较上周降幅约4.35%，连续两周降库。铝棒、板带箔产量较上周小幅增加，连续增产超过6周。下游基建对铝的需求还要一定时间才能落地，预计2季度能在终端消费上体现。房地产竣工面积大幅下滑，房地产板块对铝需求则较为乏力。芯片供应紧张问题缓解，2月份中国汽车产量同比上升20.6%。沪伦比值走低，利好国内铝出口。但近期国内疫情扰动，预计短期消费端将受到一定抑 制。总体而言，国内供需同增，需求旺盛，在海外较强的基本面带动下，国内铝价将维持在高位。操作上，建议沪铝主力合约逢低买入。

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